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本期《快讯》发布中国社科院世界社保研究中心执行研究员张盈华撰写的“基本养老保险基金投资运营的首份答卷面世”一文。20181126日全国社保基金理事会公布《基本养老保险受托运营2017年年度报告》,张盈华对此解读。该文以《首份答卷展现集中运营优势》为题刊发在《中国劳动保障报》2019115日第三版,此处为原文,以飨读者。文责自负。

基本养老保险基金投资运营的首份答卷面世

/张盈华

(一)

自上世纪90年代我国实行统一的城镇职工基本养老保险制度以来,社会保障取代了单位保障,退休职工不再从单位领取退休金,改从社会保险“资金池”领取养老金。这个“资金池”就是我们常说的“基本养老保险基金”。20多年以来,基本养老保险基金规模不断扩大。2017年底,城镇职工基本养老保险基金累计结余43885 亿元,相当于GDP5.3%,大大超过了1997年制度建立初期0.9%的比例。庞大的资金积累增强了基本养老保险制度的支付能力,也形成了庞大的“社会资产”。然而,也正是在这20年里,基本养老保险基金因资产收益低、保值增值能力差,不断受到诟病。

这要从1995年说起。当年《国务院关于深化企业职工养老保险制度改革的通知》规定,“养老保险基金的结余额,除留足两个月的支付费用外,百分之八十左右应用于购买由国家发行的社会保险基金特种定向债券”,单位和个人不得自行决定基金的其他用途。2006年,上海爆发社保案,监管警钟敲响,当年9月出台《关于进一步加强社会保险基金管理监督工作的通知》,规定“除按规定预留必要的支付费用外,全部存入银行和购买国债,在国家做出新的规定之前,一律不得进行其他投资”。此后,警钟长鸣。20123月财政部《关于加强和规范社会保障基金财政专户管理有关问题的通知》指出,“地方财政部门不得动用基金结余进行任何其他形式的直接或间接投资”。这些严格监管的文件“封死”了基本养老保险基金投资运营的道路。

基金安全性保住了,但大部分资产性收益却损失掉了。粗略估计,2000-2015年的15年间,基本养老保险基金损失掉的资产性收益超过1万亿,换句话说,如果基本养老保险基金能够像全国社会保障基金那样投资运营,积累额可再增加1万亿。这样的损失是惊人的!因此,越来越多的呼声要求放开对基本养老保险基金投资运营的限制。20158月,《国务院关于印发基本养老保险基金投资管理办法的通知》应声出台。文件规定,预留一定支付费用后可以委托国务院授权机构进行投资运营。这个机构暂定为全国社保基金理事会。201612月启动投资,基本养老保险基金摇身一变,成了中国新生的“主权养老基金”。

(二)

20181128日,全国社保基金理事会发布《基本养老保险基金受托运营年度报告(2017年度)》,交出了基本养老保险基金投资运营的首份答卷。这份答卷有三处数据十分引人注目:一是“实际到账资金2731.5亿元”,二是“委托投资资产占基金资产总额70.38%”,三是“投资收益率5.23%”。人们可能会问:为什么基本养老保险基金累计4万多亿,而委托投资的实际到账额不足3000亿?委托投资资产占比70%代表了什么?投资收益率5.23%是高还是低?

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