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日前,人社部印发《关于调整年金基金投资范围的通知》,提出扩大投资范围、提高权益类资产投资比例上限、强化合规管理要求,使得年金投资成为资本市场近期关注的热点。作为养老保险第二支柱,我国年金基金的发展情况如何?为什么要调整年金基金投资范围?本次政策调整有哪些亮点?对于完善年金基金投资体制有哪些对策建议?对此,记者采访了我中心张盈华博士、辽宁大学金刚博士,该文载《中国劳动保障报社》1月26日,第3版,这里刊发如下:


促进第二支柱健康发展年金基金保值增值


基金积累规模增长产生巨大投资需求

记者:作为养老保险第二支柱,我国年金基金的发展情况如何?

张盈华:我国养老保险第二支柱由企业年金和职业年金组成。近年来,企业年金制度对大型企业的覆盖率逐步提高;中小型企业特别是民营企业,对企业年金制度参与意愿不高,参与企业年金的企业数量和职工人数增速放缓。在职业年金方面,由于参与具有强制性,几乎实现了机关事业单位职工全员参加。目前,我国养老保险第二支柱参与人数达到了6600万人,其中超过一半是来自机关事业单位职工。职业年金个人缴费部分实行实账积累,部分地区单位缴费也实现了实账积累,逐渐形成了资金池,对资本市场投资产品、投资规范性、投资收益率等方面提出了新要求。

金刚:《关于调整年金基金投资范围的通知》(以下简称《通知》明确了年金基金的定义,即根据依法建立的年金计划筹集的资金及其投资运营收益形成的补充养老保险基金,包括企业年金基金和职业年金基金。目前,年金基金参保人群覆盖范围不断扩大,基金积累规模稳步增长,截至2020年第三季度末,基金累计规模逾3.1万亿元,年金基金投资稳健,取得了较好的投资收益。

提高权益类投资比例养老保险与资本市场良性互动

记者:您认为,为什么要调整年金基金投资范围?

张盈华:首先,要充分利用资本市场上各类投资工具来满足年金长期资金保值增值的需要。企业年金、职业年金等都属于长期资产,扩大投资范围、扩大权益类投资比例、允许到境外投资,这些都能使其争取更多风险溢价,从而获得保值增值机会。同时,资本市场也需要大型资金和机构投资者,帮助其实现健康发展。第二支柱资金池越来越大,庞大的资金对资本市场可以起到非常好的压舱石和促发展作用。目前,国内股票市场“散户市”特征明显,资本市场需要长期资金的进入。企业年金、职业年金作为排头兵,在进入资本市场后,会促进资本市场成熟发展,有利于实现第二支柱年金基金的保值增值,也能为第三支柱发展培育良好的土壤。

金刚:调整年金基金投资范围是适应金融市场发展的需要。《企业年金基金管理办法》《职业年金基金管理暂行办法》《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》等政策已无法满足年金基金投资实践的需求。自2019 年起,近万亿规模的职业年金基金陆续启动投资运营,调整年金基金投资政策显得十分紧迫。同时,年金基金投资行为有待进一步规范,要防范年金基金合规风险。对于年金基金投资嵌套穿透管理、计划层面投资比例限制、实际操作中部分投资品种投资要求等都需予以明确,切实加强年金基金监管。

记者:您认为,本次年金基金投资范围调整有哪些显著变化?

张盈华:《通知》的新变化体现在两个方面。一是权益类资产投资比例上限提高,一般而言,权益类资产风险高,收益也高。二是允许年金基金投资港股通标资产,这是养老保险基金迈向境外市场的重要一步。养老保险基金是优质长期资产,在境外投资可以丰富投资组合,提高资产配置效率。放开境外投资需要一个渐进过程,港股通是一个很好的渠道,因为香港金融市场颇具活力,也具有相当投资价值

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